Đây là một vài tuần bất thường khi các doanh nghiệp phải đối mặt với những thách thức do sự bùng phát của COVID-19. Các công ty đang vật lộn với vô số vấn đề – từ sức khỏe và sự an toàn của nhân viên đến rủi ro an ninh mạng gia tăng đến sự ổn định tài chính và hoạt động. Có thể hiểu được, các đánh giá về phơi nhiễm hợp đồng và thị trường quan trọng đã được ưu tiên. Các mức phơi nhiễm tiềm năng trong các hợp đồng phái sinh không cần kê đơn nên được đưa vào các đánh giá đó. Nhiều công ty duy trì danh mục đầu tư phái sinh OTC tích cực để phòng ngừa rủi ro thương mại, cho dù lãi suất, ngoại hối, hàng hóa hoặc hàng rào khác. Thị trường OTC đã trải qua những biến động lớn trong phản ứng với COVID-19 và các biện pháp ngăn chặn liên quan. Dưới đây chúng tôi nhấn mạnh các cân nhắc OTC chính cho các công ty liên quan đến COIVD-19:

– Báo cáo quy định. Các tổ chức tài chính và những người tham gia thị trường khác có nghĩa vụ báo cáo theo luật định hoặc được ủy quyền có thể gặp phải những thay đổi trong hoạt động gây khó khăn cho việc báo cáo kịp thời. Cơ quan quản lý đang làm việc để cung cấp cứu trợ về thời hạn và phạm vi báo cáo. Các công ty nên theo dõi các biện pháp cứu trợ này và liên lạc với các đối tác phái sinh để đảm bảo báo cáo liên tục.

– Các cuộc gọi ký quỹ. Những người tham gia phái sinh có thể bị hạ cấp tín dụng hoặc có thể hết tiền trong một giao dịch hoặc một loạt các giao dịch do sự mất trật tự thị trường COVID-19. Trong các trường hợp như vậy, các đối tác phòng ngừa rủi ro có thể tăng các yêu cầu ký quỹ và ký gửi tài sản thế chấp cả về tần suất và số tiền. Nếu một công ty đã chịu tác động kinh tế của COVID-19, công ty có thể không có thanh khoản cần thiết để đáp ứng các nhu cầu đối tác đó. Trong các tình huống cực đoan, việc không đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ hoặc ký quỹ có thể dẫn đến việc chấm dứt tất cả các giao dịch phái sinh.

– Giá cả hoặc sự gián đoạn giải quyết. Các biện pháp ngăn chặn hoặc giải quyết COVID-19 và tác động của nó đối với các doanh nghiệp có thể dẫn đến các sự kiện gián đoạn như đóng cửa hệ thống thanh toán, giới hạn giao dịch hoặc đình chỉ, thiếu ấn phẩm định giá hoặc đóng cửa thị trường. Các công ty nên đánh giá xem các yếu tố áp dụng cho giao dịch của họ có làm tăng khả năng gián đoạn danh mục đầu tư hay không. Hợp đồng phái sinh thường cung cấp cho các cơ chế dự phòng tiêu chuẩn trong trường hợp bị gián đoạn, bao gồm cả chấm dứt không có lỗi, nhưng các bên nên xác nhận nếu dự phòng tiêu chuẩn đã được sửa đổi trong một xác nhận hoặc tài liệu khác. Các công ty nên hiểu các lựa chọn của họ trước và lập kế hoạch cho các lựa chọn thay thế.

– Bất khả kháng và bất khả thi. Hợp đồng phái sinh dự tính rằng các sự kiện không lường trước nằm ngoài sự kiểm soát của các bên có thể xảy ra ngăn cản hiệu suất toàn bộ hoặc một phần. Trong Thỏa thuận tổng thể ISDA năm 2002, khái niệm này xuất hiện trong sự kiện chấm dứt bất khả kháng của Lực lượng và, trong Thỏa thuận chính của ISDA năm 1992, nó thường được thông qua như là một sự kiện chấm dứt bổ sung bất khả xâm phạm. Một phân tích cẩn thận là cần thiết để xác định liệu hiệu suất theo hợp đồng của một trong hai bên có thể được miễn trừ trên cơ sở COVID-19 đưa ra một điều khoản bất khả kháng hay bất khả thi, bao gồm cả hành động của Chúa Nghiêm. Phân tích sẽ xem xét liệu hiệu suất không chỉ là không thể mà còn không thể thực hiện được, và phần lớn sẽ thực sự cụ thể có tính đến nghĩa vụ thực hiện và tình huống COVID-19 được dựa vào để tuyên bố không thực hiện (bao gồm cả việc đóng cửa kinh doanh,

– Thông báo và truyền thông. Hợp đồng phái sinh cung cấp nhiều tùy chọn để gửi thông báo và thông tin liên lạc khác giữa các bên. Thông báo thường cho các vấn đề quan trọng hơn, chẳng hạn như thông báo mặc định, phải được gửi trực tiếp hoặc qua chuyển phát nhanh qua đêm hoặc thư được chứng nhận. Và một số hợp đồng bao gồm các điều khoản được coi là. Trong trường hợp các dịch vụ giao hàng như vậy bị trì hoãn hoặc bị đình chỉ dưới ánh sáng của COVID-19, các bên sẽ cần theo dõi chặt chẽ các nỗ lực giao hàng và nhận hàng và xem xét các phương pháp thay thế. Khi các công ty trải qua việc đóng cửa văn phòng và chuyển sang các kịch bản làm việc từ xa, những thay đổi trong đường dây liên lạc thông thường nên được chia sẻ với các đối tác thương mại.

– Mặc định chéo. Các biện pháp ngăn chặn và ngăn chặn thị trường dựa trên COVID-19 có thể tạo ra tình huống trong đó các bên mặc định theo hợp đồng phái sinh. Thường thì một mặc định theo hợp đồng phái sinh đủ điều kiện là mặc định chéo cho cơ sở tín dụng của công ty hoặc công cụ tài chính khác, tuân theo các ngưỡng đô la nhất định (nếu có). Trong một tình huống mặc định chéo, người cho vay và chủ nợ theo các công cụ khác đó sẽ có quyền tìm cách trả nợ ngay lập tức cho tất cả các khoản nợ. Nếu các quyền mặc định chéo được thực hiện trong điều kiện thị trường hiện tại, các hệ lụy có thể thách thức sự ổn định tài chính của một công ty và thậm chí có thể dẫn đến mất khả năng thanh toán.

Khi COVID-19 tiếp tục tác động đến thị trường tài chính, các công ty nên làm việc với các cố vấn pháp lý để đánh giá đầy đủ các giao dịch nổi bật và mối quan hệ phòng hộ có thể bị ảnh hưởng như thế nào. Những hạn chế được áp đặt bởi các biện pháp Bail In và Nghị quyết cũng cần được xem xét. CFTC, ISDA, FIA và các cơ quan khác đang cung cấp hướng dẫn cho những người tham gia thị trường khi có vấn đề phát sinh [1] và các công ty cũng nên kiểm tra các tài nguyên này thường xuyên.